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发布日期:2026-06-23 11:11    点击次数:61
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减肥药“一哥”诺和诺德公布全新口服GLP-1新药Amycretin查考的乐不雅数据后,投资者喜从天降,反手将它的股价推升至历史新高,市值升至5660亿好意思元的惊东谈主水平,相当和Visa。

这无疑阐述了商场对诺和诺德在减肥药鸿沟的未来远景充满信心。可是,要真确收拢诺和诺德减肥药带来的投资机遇,摩根士丹利合计,投资者未来必须正视以下六大关节问题:

诺和诺德能否收拢心血肾代谢详细征(CKM)商场的深广机遇?

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证据好意思国腹黑协会(AHA)的界说,CKM是一种由痴肥、糖尿病、慢性肾脏疾病和疾病之间病理生理互相作用导致的全身性疾病。

针对这一疾病,诺和诺德少见款药物处于临床查考阶段,其中Ziltivekimab(针对和慢性肾病)第三阶段临床数据展望于2025年第四季度发布,Ocredurenone(针对慢性肾病)第三阶段临床最终数据展望于2025年第一季度公布;INV-202(一种口服CB1反向兴奋剂,用于痴肥症及慢性肾病)第二阶段临床数据展望于2024年下半年发布。

摩根士丹利合计,联系于商场共鸣,这些药物存在权贵的上行后劲。

鉴戒semaglutide在三个并发病场景(腹黑病发作/中风后、心衰、慢性肾病)中的得手进犯数据,咱们预测诺和诺德非GLP-1类药物的巅峰销售额约为43亿好意思元。怎样糟塌供应链瓶颈?

摩根士丹利合计,诺和诺德在供应链方面的投资被商场低估了。

自爆火出圈以来,诺和诺德旗下旗下减肥“神药”Ozempic和Wegovy一直处于供不应求的景况。为了惩处这个问题,诺和诺德已入辖下手扩大产能,上月告示将以110亿好意思元收购药品灌装巨头Catalent的3个灌装-制品基地。

据预测,诺和诺德在2022-2028年的固定投资将达到330亿好意思元,以救济其GLP-1类药物的量产。

摩根士丹利据此忖度,2023-2030年,打针版GLP-1产能将在现存产能的基础上翻五倍。

而要达成这一增长,到2030年诺和诺德需要将Wegovy、CagriSema(司好意思格鲁肽与长效胰淀素同样物Cagrilintide的固定剂量组合)和Amycretin(一种新式GLP-1和胰淀素的长效共兴奋剂)单次使用自动打针器的灌装和封装产线,从2024年的4条增多到12条。

司好意思格鲁肽替代品怎样阐扬?

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CagriSema和Amycretin同属于GLP-1类减肥药,被视为司好意思格鲁肽的替代品。

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摩根士丹利预期,CagriSema和Amycretin在减重效用上将相当司好意思格鲁肽,尤其是在糖尿病患者中阐扬出愈加一致的效用,况且在抗炎和代谢生物记号物方面具有上风。

证据诺和诺德当地时期7日公布的数据,Amycretin可在12周疗程里,使被试体重平均疲塌13%。

CagriSema初步关节查考数据发布展望于2024年第四季度,

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摩根士丹利假定,一进取市,已接管颐养的痴肥症患者中将有约莫55%的东谈主转用CagriSema;同期,在糖尿病患者群体中,将会有36%的东谈主转用CagriSema。

新非GLP-1口服减肥药远景怎样?

INV-202是一种口服CB1反向兴奋剂,本来被野心用于糖尿病肾病,皇冠投注网曾在1b期查考中表示出减重的后劲。

初期数据表示,与劝慰剂比较,INV-202可在4周内匡助患者减重4.1%,同期跟随炎症和血脂显明着落。

摩根士丹利示意,看好INV-202的收入远景,在第2b期查考数据公布之前(展望于2024年第三季度),展现了权贵的增长后劲。

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INV-202与GLP-1小分子药物不同,化学结构愈加随意,因此可彭胀性更强,且在临床开采阶段仅落伍礼来的orforglipron(口服GLP-1类减肥药) 18个月。2024年或掀翻痴肥症主见考证数据海浪,诺和诺德怎样阐扬?

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摩根士丹利展望,面临打针用GLP-1鸿沟日益浓烈的竞争,诺和诺德与礼来将保捏其在糖尿病性痴肥症鸿沟的逾越地位,这反应了它们各自研发管线的深度与广度,以及在活性药物因素、灌装封装、临床开采和报销计谋方面成立的经济壁垒。

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尽管现在正在研发中的新式口服和长效作用痴肥症颐养才气可能会透彻改换现在的痴肥症颐养商场和颐养步地,但这些新兴的颐养才气仍然被视为诺和诺德和礼来这两家制药巨头未来可能议论进行并购或联结的神色。

换句话说,诚然这些立异颐养才气具有潜在的商场颠覆性,但关于像诺和诺德和礼来这么的大型制药公司来说,通过并购或联结的步地引入这些新兴颐养才气,不仅不错扩大它们的居品线,也偶然保捏公司在竞争浓烈的痴肥症颐养鸿沟的逾越地位。

糖尿病性痴肥症除外能否达成更大多元化?

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摩根士丹利预测,到2033年,非GLP-1药物将组成诺和诺德集团收入的不到8%。

该机构指出,现在投资者除了对Mim8在2024年第二季度的第三阶段数据读出的投资者眷注度不及(展望峰值后劲20亿好意思元)除外,关于其他一些药物和颐养期间的眷注也较为有限,其中包括处于第二或第三阶段临床查考中的药物,如Ziltivekimab、PRX004、FGF-21以及Ocredurenone,以及处于早期研发阶段的Dicerna基因千里默期间和其他细胞颐养期间的投资契机。

这标明,即使某些药物展示出弘大的商场后劲,投资者的眷注度可能仍然不及,除了少数受到较多眷注的药物外,好多处在中后期临床查考阶段,以至是具有潜在要紧糟塌性的早期研发期间,现在皆莫得得回阔气的投资者眷注。



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